Il motivo da 200 milioni di dollari Henry Paulson divenne ministro del tesoro

2024 Autore: Ethan Spencer | [email protected]. Ultima modifica: 2023-12-17 09:04

Il 30 maggio 2006, George W. Bush nominò Henry Paulson come successore di John Snow come 74 ° Segretario del Tesoro per gli Stati Uniti. La sola nomination è stata un onore per Paulson, ma ci sono state due prese: in primo luogo, Paulson ha dovuto abbandonare la sua posizione di CEO di Goldman Sachs ed essere confermato dal Senato degli Stati Uniti. Successivamente, supponendo che fosse confermato, a Paulson sarebbe stato richiesto dalla legge di liquidare il suo intero portafoglio di azioni prima di assumere ufficialmente la carica. Per la persona media, questa seconda cattura probabilmente non sarebbe un grosso problema. Per Henry Paulson, tuttavia, ciò significava che sarebbe stato costretto a svendere l'intera quota dell'1% in Goldman Sachs nel bel mezzo di uno dei più caldi rally del mercato azionario della storia recente. Dovrebbe anche essere disposto a prendere una busta paga da $ 40 milioni all'anno a circa $ 183 mila. Perché mai accetterebbe di fare tutto questo?

Prima di diventare Segretario del Tesoro, Henry Paulson ha trascorso 32 anni a scalare le fila di Goldman Sachs. Si è unito all'ufficio di Chicago della banca nel 1974, dove ha analizzato grandi società del Midwest. Ha fatto il compagno otto anni più tardi, all'età di 36 anni. Tra il 1983 e il 1988 è cresciuto costantemente al punto in cui è stato amministratore delegato dell'intera operazione di Chicago. Successivamente ha fatto il salto al quartier generale mondiale della compagnia a New York City. Henry è stato Chief Operating Officer per quattro anni prima di essere nominato Chairman e CEO.

Mentre serviva come CEO, lo stipendio annuale di Paulson variava in genere da un minimo di $ 16 milioni a un massimo storico di $ 40 milioni. Gli sono state inoltre concesse sovvenzioni di stock option estremamente generose ogni anno. Come segretario del Tesoro, Henry avrebbe diritto a uno stipendio annuale di $183,500 e ovviamente il governo degli Stati Uniti non offre stock option. Quindi, perché mai qualcuno sarebbe disposto a prendere un taglio così massiccio di stipendio e benefici? Specialmente uno che ha richiesto di liquidare l'intero portafoglio azionario nel bel mezzo di uno dei rally di mercato più caldi degli ultimi 20 anni?

Il governo degli Stati Uniti richiede un pugno ai suoi leader più anziani per liquidare tutte le loro scorte prima di entrare in carica al fine di rimuovere eventuali conflitti di interesse. Non possiamo permettere al Presidente o al Segretario del Tesoro o al Segretario di Stato di aiutare alcune industrie, perché lui o lei è in grado di ottenere un enorme guadagno personale da una decisione politica. Chiunque rientra in questa categoria deve liquidare le proprie partecipazioni e metterle in una cieca fiducia mentre prestano servizio in ufficio. Per ammorbidire questo colpo, il governo degli Stati Uniti ha creato una scappatoia fiscale molto speciale …

Nel 1989, il governo ha creato una scappatoia una tantum per una manciata di posizioni di alto livello che avrebbero contribuito ad attrarre professionisti di grande talento lontano dal settore privato. Questa lacuna offre al candidato la possibilità di liquidare il suo intero portafoglio senza pagare un centesimo in tasse sulle plusvalenze. Per uno come Henry Paulson, il cui intero portafoglio di $ 500 milioni sarebbe stato altrimenti soggetto a tassazione completa, ciò rappresentava un'opportunità molto allettante. Questa è l'unica ragione per cui qualcuno accetterebbe di rinunciare a un affascinante lavoro da $ 40 milioni l'anno per guadagnare $ 183.000. I dipendenti pubblici che hanno assunto il governo in questa scappatoia includono Donald Rumsfeld e Colin Powell. La scappatoia vale solo per le persone nel ramo esecutivo. Ciò significa presidente, vicepresidente e segretari di gabinetto. Senatori e deputati non si qualificano. I candidati devono presentare domanda per qualificarsi con l'I.R.S. dopo il fatto, o il Congresso richiederà la liquidazione anticipata per determinate persone e posizioni. Chiaramente la proprietà di Henry Paulson dell'1% della più grande banca d'investimento del mondo rappresenterebbe un chiaro conflitto di interessi come Segretario del Tesoro, quindi la qualificazione era un gioco da ragazzi.

Nel luglio 2006, Henry Paulson ha liquidato 3,23 milioni di azioni di Goldman, circa l'1% dell'intera azienda, in un'unica vendita pubblica. Il prezzo di $ 152 di Goldman ha lasciato Paulson con un guadagno esentasse di $ 491 milioni. Lascia che questo affondi. $ 491 milioni gratis un chiaro. Senza questa scappatoia, se Henry avesse venduto le sue azioni allo stesso prezzo e allo stesso tempo, sarebbe stato responsabile per più di $ 200 milioni tasse statali e federali sulle plusvalenze.

Questo ovviamente sembra incredibile col senno di poi, ma c'è stato sicuramente un momento in cui Paulson si è profondamente pentito di aver venduto le sue azioni e diventare Segretario del Tesoro. Nell'anno e mezzo subito dopo essere diventato Segretario del Tesoro, il mercato azionario (e in particolare Goldman Sachs) ha fatto un enorme strappo. Tra il suo primo giorno in carica, il 10 luglio 2006 e il 26 ottobre 2007, il prezzo delle azioni di Goldman è salito da $ 152 a $ 236. Se Henry fosse rimasto amministratore delegato, non solo avrebbe continuato a guadagnare $ 40 + milioni all'anno in stipendio, la sua quota dell'1% nella società sarebbe valsa la pena $ 755 milioni! In realtà $ 755 milioni dopo le tasse sarebbero ancora inferiori ai $ 500 milioni in cui era seduto, ma all'epoca non si sentivano ancora bene. Chi sapeva quanto più alto Goldman avrebbe scalato? La sua posta poteva crescere fino a valere $ 1 miliardo? $ 2 miliardi? Di Più?

In retrospettiva, il tempismo di Paulson è stato accidentalmente sorprendente. Certo, ci fu un breve periodo in cui le azioni Goldman salirono alle stelle, ma nel giro di un anno l'intero settore finanziario era collassato e l'economia mondiale era entrata nella peggiore recessione dalla Grande Depressione. Le azioni di Goldman hanno raggiunto il picco nell'ottobre 2007 a $ 236.Solo tredici mesi dopo, dopo il crollo di Lehman Brothers e Bear Stearns, le azioni di Goldman scivolano del 77,5% a un minimo storico di 53,31 dollari. Se Henry fosse rimasto amministratore delegato per tutto il giro sulle montagne russe, la sua quota dell'1% sarebbe valsa solo $ 170 milioni, circa $ 100 milioni dopo le tasse. E se Paulson fosse rimasto a Goldman, è molto improbabile che avrebbe mai venduto nessuna delle sue azioni. È molto probabile che la sua quota dell'1% sarebbe cresciuta da $ 500 milioni a quasi $ 800 milioni prima di vederla in tilt a $ 170 milioni. A seconda di come la si guarda, Henry Paulson ha salvato da qualche parte $ 200 e $ 400 milioni diventando Segretario del Tesoro. Non male per un lavoro governativo!